美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其(qí)中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所有业(yè)务或部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月(yuè)以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大(dà)型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密集型的科技以及生物(wù)医学(xué)初(chū)创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半(bàn)的(de)美国人担心他(tā)们在银行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人(rén)表示他(tā)们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能(néng)并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更多(duō)体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机(jī)事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限问题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入(rù)集中避险状态(tài)，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确(què)定(dìng)性较大，主要(yào)风险在于当前的(de)宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉(lā)升行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市(shì)场的(de)关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意(yì)避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在(zài)此次(cì)美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息取决于数(shù)据(jù)。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当(dāng)前(qián)紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在(zài)接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价(jià)格的(de)突(tū)破上(shàng)行(xíng)仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持(chí)续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储(chǔ)连续大(dà)幅加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本(běn)端原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造(zào)成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏(piān)高水平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的(de)表(biǎo)现。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加(jiā)聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分(fēn)装置(zhì)开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏(p吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖iān)弱(ruò)。后续需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下(xià)游的(de)织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的(de)利空因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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