周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回(huí)调(diào)带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思(huì)受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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