随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句trong>华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大(dà过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵(jiào)，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的(de)绝(jué)对收益或相对(duì)收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加(jiā)了(le)低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一(yī)季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句pèi)置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业(yè)绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国(guó)经(jīng)济(jì)处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来(lái)市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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