财联(lián)社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōn圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式g)智能大(dà)行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基(jī)金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式)复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没有(yǒu)太(tài)多的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。

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