随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　<琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗strong>最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为易(yì)方达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和股票，未(wèi)来(lái)计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金，增(zēng)持(chí)部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社会经(jīng)济活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向角度出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜(dù)习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债(zhài)券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗。结构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术(shù)的突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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