分析(xī)人士称，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》施行后，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对(duì)基(jī)金管理人的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等(děng)多方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提出(chū)了更为严格审慎的(de)要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)是指(zhǐ)因基金资产规模较(jiào)大或者投资者人数(shù)较多、与其他金(jīn)融机构或者(zhě)金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本(běn)市场和(hé)金(jīn)融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金(jīn)满(mǎn)足(zú)下列任一(yī)条件的(de)，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内(nèi)主动向中(zhōng)国证监会(huì)报告：基金资(zī)产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交易(yì)日超(chāo)过(guò)5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重要货币市(shì)场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，市场(chǎng)上(shàng)共(gòng)有(yǒu)天弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持(chí)有人(rén)户数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基(jī)金，监管(guǎn)要(yào)求(qiú)更加(jiā)严格，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注(zhù)重(zhòng)风险管理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高(gāo)产品的透明度(dù)和稳定性，从而(ér)保护投讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对金融安全(quán)产生不利(lì)影(yǐng)响。在(zài)提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引导高收(shōu)益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回落(luò)至与其(qí)风险相匹配的合理水平(píng)。随(suí)着(zhe)资管新规(guī)的逐步落地，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富(fù)管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了重要货币市(shì)场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意管理人应(yīng)当遵循(xún)长期(qī)稳(wěn)健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)与(yǔ)危机应对等方(fāng)面的(de)能力水平与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市(shì)场基金的基金(jīn)经(jīng)理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基(jī)金管理人的高级管理(lǐ)人(rén)员、基金经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励(lì)等不(bù)得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的(de)规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的投资运作(zuò)指标(biāo)方面(miàn)，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市(shì)值(zhí)不得超(chāo)过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一商业(yè)银行发行的(de)金融工具占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合(hé)计(jì)不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行(xíng)为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确(què)认大额(é)申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)，避(bì)免(miǎn)出现接受单一(yī)投资者(zhě)申购申请后(hòu)导致其持有份额(é)超过(guò)基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融防风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金规模较大、投资者数(shù)量较多，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的(de)流(liú)动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是(shì)从考核(hé)机制(zhì)，还是从投资比例、久期(qī)、可(kě)变(biàn)现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基(jī)金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货币市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的风(fēng)险防控(kòng)和监督管(guǎn)理机制(zhì)方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重要货(huò)币市(shì)场基金各类风(fēng)险的成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应(yīng)对预案。风险应对预案应(yīng)当报中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案(àn)的(de)有(yǒu)效性(xìng)、合理性、可行(xíng)性等(děng)进行(xíng)评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中国(guó)证监(jiān)会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及(jí)相关(guān)市(shì)场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么(me)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)投资者造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益(yì)的投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可能会(huì)导致(zhì)一些货币基金(jīn)规(guī)模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他(tā)资管产品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏好较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模较大的货币(bì)规模(mó)基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将有提升，未来是(shì)否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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