5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发(fā行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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