财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成的委员会(huì)一致(zhì)投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员(北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的(de)作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考资产的(de)面值减去违(wéi)约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成17北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日0亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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