4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部(bù)分(fēn)地(dì)区(qū)出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力an>气的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今(jīn)年(nián)重演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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