在华尔(ěr)街经济(jì)学家(jiā)和央行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本(běn)消费品等(děng)在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的(de)对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域(yù)的(de)悲观情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subram寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月anian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师(shī)表示(shì)，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月选股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投(tóu)资(zī)者(zhě)仓位(wèi)模(mó)型最能(néng)说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本(běn)财报季(jì)的业(yè)绩超出(chū)预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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