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　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为(wèi)美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)经由(yóu)香港与(yǔ)内地(dì)基(jī)础设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清(qīng)算业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资(zī)者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处

　　昨(zuó)日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布(bù)关(guān)于实施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三(sān)十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随(suí)美(měi)联储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第(dì)十次(cì)加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人(rén)数(shù)和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内(nèi)大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累(lèi)计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及(jí)机(jī)构对(duì)于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增加的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半(bàn)月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因来(lái)自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步(bù)刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存(cún)都(dōu)不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处于(yú)年(nián)内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地(dì)库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何(hé)可能(néng)的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难(ná过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处n)以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年(nián)度(dù)南(nán)美大豆(dòu)的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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