本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子(zi)尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下(xià)旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的(de)风险输入(rù)。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排(pái)行榜数据显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和恒(héng)生指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因是美联盱眙的邮编号码是多少啊(lián)储加息在即，市(shì)场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级(jí)从(cóng)高配下调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季(jì)，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息(xī)势在必行。英为(wèi)财情(qíng)的美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最(zuì)快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经盱眙的邮编号码是多少啊(jīng)季(jì)节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令流(liú)动性折价效应加剧，在全(quán)球金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度末，其(qí)实际存款较去(qù)年(nián)末(mò)减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再(zài)抱(bào)团银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商(shāng)银行兔年(nián)以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值(zhí)，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念中的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净(jìng)率中位数(shù)分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看(kàn)，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市(shì)场均值，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指(zhǐ)标看，当前(qián)A股的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无(wú)疑是为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市(shì)值取代贵州茅(máo)台(tái)成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不(bù)太(tài)灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情能(néng)否再(zài)现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指数(shù)能(néng)否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数(shù)，电气(qì)设备板块能(néng)否企稳。该(gāi)指数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代(dài)首季盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维(wéi)持在(zài)万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回到(dào)W形整理格(gé)局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附(fù)近(jìn)的半年(nián)线和年(nián)线关(guān)口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

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