“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债(zhài)价(jià)格(gé)盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉(lā)升(shēng)，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的(de)美联储(chǔ)7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率(lǜ)增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期(qī)间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周(zhōu)末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报(bào)告也显示出(chū)就业市(shì)场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会议(yì)落(luò)地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国(guó)家(jiā)还(hái)在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可(kě)能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易(yì)员(yuán)永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油(yóu)部(bù)长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需(xū)要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写(xiě)在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会(huì)出席(xí)7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入北(běi)约的(de)准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的希望乌克(kè)兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为北约(yuē)成员国，而(ér)只是(shì)希(xī)望为乌(wū)克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国(guó)债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期(qī)推动下(xià)，美元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪(xùcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的)，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的(de)带动(dòng)下(xià)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静(jìng)。从(cóng)整个(gè)5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于(yú)全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的件的进程(chéng)会(huì)非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目(mù)前(qián)云南产区(qū)大面积开割(gē)，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然(rán)处(chù)于历(lì)史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看(kàn)，东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前(qián)市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方面中(zhōng)国(guó)经济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随(suí)着各(gè)产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和(hé)汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实(shí)，由(yóu)于国内需求复(fù)苏(sū)不及(jí)预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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