近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累(lèi)计下调67定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思0元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(m定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思éi)近2年(nián)来首(shǒu)次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多(duō)因(yīn)素(sù)共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因(yīn)国(guó)内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回(huí)调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出(chū)现(xiàn定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利(lì)需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企(qǐ)也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的(de)预期(qī)未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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