随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于(yú)国家自越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调(diào)整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布(bù)了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目(mù)前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的(de)生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的(de)精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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