近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发(fā)现，随(suí)着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了(le)备受资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对(duì)外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括(kuò)文(wén)化(huà)艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用火爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了(le)炙手可热的(de)行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游(yóu)族网络(luò)天使(shǐ)轮投(tóu)资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族(zú)网络(luò)更是笑果文化(huà)的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年(nián)来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资的(de)企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑欢悦信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企(qǐ)业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此(cǐ)前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化(huà)的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次(cì)出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内(nèi)处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中的开玩(wán)笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉(shè)及到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形象等严(yán)肃话题(tí)，确实(shí)不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业(yè)务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东(dōng)，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及(jí)编剧的(de)李(lǐ)诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化联(lián)合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司(sī)百分(fēn)之四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发(fā)展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这个(gè)舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多(duō)也快(kuài)得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果文(wén)化外，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业(yè)年均(jūn)复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人(rén)高承(chéng)远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用定(dìng)性和(hé)不可(kě)复制(zhì)性。演员(yuán)的不确定性、创作的(de)不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不(bù)确(què)定性(xìng)，以及(jí)踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就需要(yào)拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业的(de)上线，这才是这个行(xíng)业(yè)可持续、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的一(yī)员，和这个行业中的(de)其余(yú)行业一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因。

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