4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订匚字旁的字有哪些，区字旁的字单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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