财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车(chē)消费的(de)火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车(chē)的观望(wàng)心(xīn)态有望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市(shì)场开始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一(yī)季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大(dà)规(guī)模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产(chǎn)线(xiàn)也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材(cái)料(liào)价格和(hé)库(kù)存(cún)水平(píng)，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走(zǒu)向的(de)关(guān)键，随(suí)价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国(guó)汽(qì)车动(dòng)力(lì)电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价(jià)格(gé)未来走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系(xì)列(liè)的(de)数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前(qiá蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗n)锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续(xù)下(xià)跌(diē)，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料(liào)价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上看(kàn)，年初的(de)市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调(diào)下(xià)，电池厂(chǎng)商在(zài)价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来(lái)自(zì)终端(duān)材料回收的产能(néng)也在(zài)稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价(jià)格以及(jí)供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方(fāng)则认为，当前上游库(kù)存水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的(de)价(jià)格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命(mìng)运(yùn)分化，大(dà)公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗)润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源(yuán)车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌和(hé)可能(néng)的未(wèi)来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股(gǔ)的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的(de)分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏损。

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