昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储峰值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么cāng)交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市(shì)场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带(dài)来现货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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