在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到(dào)2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(q卯怎么读，卯足劲是什么意思解释ī)出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就意(yì)味(wèi)着(zhe)当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年(nián)年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出(chū卯怎么读，卯足劲是什么意思解释)将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股市等(děng)，推(tuī)动市场对(duì)日本(běn)股市(shì)的整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金(jīn)最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气(qì)度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗(liáo)、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及(jí)人(rén)工智能(néng)将是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续受(shòu)益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额(é)流失(shī)4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关(guān)注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数(shù)字(zì)化(huà)对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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