财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后(hòu)价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新(xīn)锂能(néng)一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析(xī)称(chēng)，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度(dù)会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面(miàn)还需(xū)要(yào)看(kàn)终端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前对财联社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年(nián)四季(jì)度开始便(biàn)启动大(dà)规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相(xiāng)关(guān)电池厂(chǎng)商提到(dào)，目(mù)前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(tíng)的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士直言，相关(guān)库存基(jī)本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半(bàn)年时间跌(diē)去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引(yǐn)起(qǐ)了(le)市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车(chē)动力电(diàn)池(chí)产(chǎn)业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车(chē)工业(yè)协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经(jīng)重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能源(yuán)汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月(yuè)份(fèn)临近(jìn)，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来(lái)自终端(duān)材(cái)料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回(huí)收(shōu)的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡(héng)且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价格(gé)下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸(suān)锂(lǐ)销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四(sì)季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告(gàcos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式o)，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大(dà)公司(sī)如天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发(fā)生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价(jià)格下(xià)降(jiàng)长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他(tā)们(men)更(gèng)能承受(shòu)价(jià)格下跌(diē)和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能(néng)以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市(shì)价定期(qī)调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企的(de)三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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