在(zài)华(huá)尔街经济学(xué)家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越多的专业(yè)选股人(rén)士(shì)将资金从银行等对经济(jì)敏感的(解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音de)股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空(kōng)的(de)对(duì)冲基金(jīn)已将其(qí)周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域(yù)的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相信(xìn)美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持(chí)续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量(liàng)化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者(zhě)的敞口(kǒu)已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一(yī)部分(fēn)归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持(chí)续数月(yuè)的股市(解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音shì)反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美(měi)国(guó)企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性(xìng)的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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