作者：于(yú)博(bó) 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公(gōng)布了4月份的(de)通胀数据：4月份居民消(xiāo)费价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂(chǎng)价(jià)格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体菜、猪肉价(jià)格续降，出行价(jià)格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负(fù)仅一步之遥，是(shì)否到了(le)需(xū)要担心通缩(suō)的时候(hòu)？我们认为(wèi)“通缩论”言过其实(shí)：一方面(miàn)，今年(nián)初(chū)以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所反弹，意(yì)味(wèi)着通(tōng)缩压力(lì)正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收窄、核心CPI环比(bǐ)回(huí)升，也指向(xiàng)当(dāng)前(qián)经济仍(réng)在(zài)温和修复。下半(bàn)年随着生猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐(zhú)步回(huí)暖，物价水平(píng)有望回归正(zhèng)常水平，通缩和通胀均不构成当(dāng)前(qián)主要(yào)矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大(dà)

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　5、通缩(suō)言(yán)过其实，关注核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄0.2个(gè)pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上看，食品项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价格环比下(xià)降1％、非食(shí)品价格(gé)则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和能源后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持(chí)平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续(xù)降，出行价格上涨

　　食品(pǐn)方(fāng)面，菜、肉价格续(xù)降，仍是主(zhǔ)要拖(tuō)累。受受生(shēng)猪产能(néng)充足以及(jí)消(xiāo)费淡季影响，猪(zhū)肉价格(gé)环(huán)比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市，带动价格(gé)分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收(shōu)窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品(pǐn)方面(miàn)，小长假出行需求(qiú)带动旅游(yóu)价格(gé)环比(bǐ)上涨4.6％，受车(chē)企(qǐ)降价促(cù)销(xiāo)以(yǐ)及国(guó)内油价下降影响(xiǎng)，交通工具及交通工具用燃料价格环比(bǐ)分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外(wài)市场需(xū)求表现偏弱及国(guó)际大宗(zōng)商品价(jià)格波动影(yǐng)响(xiǎng)，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时(shí)受上年同期高基(jī)数(shù)的影响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生(shēng)产资料(liào)、生活资(zī)料价格环比分别(bié)下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价(jià)格(gé)走弱

　　分行业看，国际(jì)原油价格波动带动(dòng)国内油煤(méi)加工(gōng)、化学原料及(jí)制(zhì)品相关行业价格环比分(fēn)别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及(jí)预期影响，黑金采选及冶(yě)炼、有(yǒu)色采选相关行业(yè)价格(gé)结(jié)束自(zì)去年底以来(lái)的强势表现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给(gěi)相(xiāng)对充足的(de)影响下，价格环比续降4％。

　　通缩(suō)言(yán)过其实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降(jiàng)至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负(fù)仅一步之(zhī)遥，是否到了需要担心通缩的(de)时候？我们认为，应当理性看待(dài)物价数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方面(miàn)，去年(nián)下半年核心CPI同比(bǐ)持续(xù)徘徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今年初以来有所反弹，意(yì)味着(zhe)通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比回升(shēng)，环比走势(shì)均处于正常波动区间，也指向当前经济仍在(zài)温和(hé)修(xiū)复。往(wǎng)前看，去年(nián)二、三季(jì)度受疫(yì)情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今(jīn)年(nián)后(hòu)续(xù)CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我们认为，应(yīng)更(gèng)多关注环比变动情况以及核心CPI的(de)走势。而(ér)随(suí)着下半年生(shēng)猪需求(qiú)的回升，以(yǐ)及中央猪肉收(shōu)储工作的开展(zhǎn)，生猪价格(gé)有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解(jiě)，下(xià)半年物(wù)价水平有望逐丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体步回归(guī)至正常水(shuǐ)平、整体将保(bǎo)持温和上涨态势，通缩和通(tōng)胀均(jūn)不构(gòu)成当(dāng)前(qián)经(jīng)济的主要(yào)矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体