今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一(yī)季(jì)报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yá这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊ng)石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济(jì)呈现了(le)上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)加大(dà)了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排(pái)序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年(nián)持有基金基(jī)金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继(jì)这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对(duì)政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资(zī)性价比(bǐ)。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于(yú)中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四季度(dù)集采的(de)预期，生(这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机(jī)会选(xuǎn)出有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显(xiǎn)。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测(cè)有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比(bǐ)显著右(yòu)偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点(diǎn)或(huò)持续(xù)性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期(qī)的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的(de)机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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