今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发(fā)行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)具(jù)备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商明确(què)表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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