财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻(wén)名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭多(duō)的(de)是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前(qián热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭)这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王(wáng)崇一(yī)季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的(de)突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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