财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合(hé)一季(jì)度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知全豹，葛(gé)兰(lán)的(de)操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散(s于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译àn)到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年(nián)持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(l于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ù)的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军(jūn)基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多(duō)的(de)是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科(kē)技股在过(guò)去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数(shù)的(de)投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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