编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去年的(de)整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现(xi相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术àn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标的(de)年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高(gāo)速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了(le)一(yī)个席位，而(ér)新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造(zào)的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十(shí)大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划(huà)入到消费电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年(nián)或明(míng)年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的(de)航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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