4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年(nián)来(lái)最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧(jù)了(le)市场对(duì)于(yú)新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗其是北疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端(duān)带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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