随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个(gè)相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的(de)发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素(s中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样ù)，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商(shāng)银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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