银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)盘中跌幅一(yī)度扩(kuò)大至超过40％，经历(lì)至少五次停牌，股价(jià)再刷新历史新低，市值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情人(rén)士说，几个星(xīng)期(qī)以(yǐ)来，第一共和银行已在为其部分业务寻找买家，但潜在的收购方担(dān)心承担过多风险(xiǎn)。目前可能的(de)解决方案是，向(xiàng)近期曾为第一(yī)共和(hé)银行注资300亿美元的(de)大型(xíng)银行寻求帮助(zhù)，或者由美国联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司接管该(gāi)银行(xíng)，并为所有存款提供(gōng)政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士报道，白宫或美国财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和(hé)市(shì)场新闻分析师David Faber说，他目前(qián)不知道这家银行(xíng)能否(fǒu)在(zài)未(wèi)来的日子继(jì)续经营下(xià)去，也不知(zhī)道联邦存(cún)款保(bǎo)险公司是否会对此家银行发表(biǎo)“破产声明”。但(dàn)他说：“解(jiě)决(jué)方案(àn)（可能是联邦存(cún)款保险公司的接管(guǎn)）目前(qián)正变(biàn)得越来越有(yǒu)可能(néng)，因为第一共和银行(xíng)找到买家的(de)机(jī)会‘几乎(hū)为(wèi)零’。”

　　商(shāng)品(pǐn)方面，今天(tiān)凌晨，美(měi)、布两油(yóu)日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管(guǎn)此前API报告显示美国上周原油库存降幅大(dà)于预期，由于市(shì)场消化了疲弱的美国经(jīng)济数(shù)据，对(duì)美国经济衰退的(de)担忧(yōu)增加，油价周三延续前一交(jiāo)易日(rì)的(de)跌势(shì)，目前已经抹(mǒ)去了自欧佩克+4月初宣(xuān)布进(jìn)一(yī)步减产以来(lái)的全部涨幅(fú)。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共(gòng)和银行收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新报道(dào)称，美(měi)国联邦存款保险公司FDIC威胁下调该(gāi)行评(píng)级，将限(xiàn)制(zhì)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行从美联(lián)储取得融(róng)资的渠(qú)道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低(dī)迷而(ér)减(jiǎn)产带来的价格(gé)涨幅(fú)。

　　美联储5月加息路径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风(fēng)险(xiǎn)不断，让美联储5月的加(jiā)息路径变得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然(rán)高企(qǐ)的通(tōng)胀(zhàng)，一(yī)边是银行系统危机以及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何(hé)选择，无疑是市场最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在(zài)广州金(jīn)控期(qī)货研究(jiū)所副(fù)总经理程小勇(yǒng)看(kàn)来，对于美联储货(huò)币政策，大概率还是维持加息的(de)大方向(xiàng)，只(zhǐ)不过(guò)加(jiā)息力度会维持(chí)25个(gè)基点，不会像去(qù)年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)具有很强(qiáng)的(de)粘性，当前核心(xīn)通胀增速(sù)依旧(jiù)处于历(lì)史高位，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回(huí)落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管高(gāo)利率和(hé)美国银行业危(wēi)机引发了经济减(jiǎn)速，但是据我们(men)测算当前美国(guó)私人部门资(zī)产负债表受冲击的(de)影响大约将在三、四季度(dù)出现(xiàn)，短期经济减速不至于引(yǐn)发美(měi)联储货币政策转向。从(cóng)历史上美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)的经验来看(kàn)，高通(tōng)胀下的美联储加息并不会因经济减速而(ér)转向。此外，越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》美国(guó)地区银(yín)行担忧引发银行(xíng)股(gǔ)大跌，但由于(yú)当前美国商(shāng)业银行(xíng)危机主(zhǔ)要是(shì)资产(chǎn)负责错配，并(bìng)非如2007年次(cì)贷危机(jī)时那样的产品层层嵌套和加杠(gāng)杆导致危机爆发时过渡(dù)去杠杆(gān)，金融市(shì)场系统性(xìng)风险(xiǎn)暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首席(xí)宏观(guān)分析师赵旭初同样(yàng)认为，由美(měi)国银行业“爆(bào)雷”引(yǐn)发(fā)系(xì)统性风险的可能性是较小的(de)，基于(yú)此(cǐ)，美联储也不会轻易改变“显著控制通胀(zhàng)”的目(mù)标。“从(cóng)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的事件来看(kàn)，政(zhèng)策部门(mén)应(yīng)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》对危机的速度和积(jī)极性非常高(gāo)，在这种(zhǒng)形式(shì)下(xià)，去(qù)押注系统性风险发生概率比较低的。对于(yú)通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场(chǎng)认为有一定降息(xī)概(gài)率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除非(fēi)是出现(xiàn)了几乎失控的(de)风(fēng)险，如金融机构(gòu)或者非(fēi)金融企(qǐ)业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在(zài)这(zhè)个通胀水平(píng)预测下，美(měi)联储(chǔ)是不会(huì)在7月份就(jiù)去做降息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，对于美国通胀(zhàng)将从几十年来的最高(gāo)水平进一步(bù)回(huí)落多少(shǎo)这一争论(lùn)，全球(qiú)知名机构的基(jī)金经理(lǐ)们也开始产生分(fēn)歧。其中，一方是安(ān)联环球投资和西部信托等公司(sī)认(rèn)为，美联储和其他央(yāng)行将在加息方面取(qǔ)得胜利，即(jí)使这(zhè)意(yì)味着(zhe)继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另一方(fāng)面(miàn)，贝莱(lái)德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘(zhān)性极强的通胀(zhàng)，美联(lián)储和其他(tā)央(yāng)行的(de)政(zhèng)策制定(dìng)者是否真的愿意冒(mào)让(ràng)数百(bǎi)万人失业的(de)风险，换句(jù)话说，央行(xíng)们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能不(bù)得不(bù)做(zuò)出(chū)妥(tuǒ)协(xié)，容忍高(gāo)于目标的通胀。

　　相关(guān)数据显示(shì)，4月美国消费(fèi)者信心指数(shù)降(jiàng)至了101.3，为去(qù)年(nián)7月以来(lái)最低水平(píng)。对(duì)此，程小(xiǎo)勇表(biǎo)示，从美(měi)国居民消费来看(kàn)，高利率和银(yín)行业信(xìn)贷(dài)收紧导致消费者(zhě)信(xìn)心指数下(xià)降，消费支出增速放(fàng)缓是确定性(xìng)事件，说明未(wèi)来美国经济(jì)继(jì)续减速也是(shì)大概(gài)率事件。然而，由(yóu)于美国居民消费支出增速虽然在(zài)下滑，但在2月还是维(wéi)持正增长(zhǎng)，使得(dé)市场避险情绪短期虽(suī)有升温，但不至于(yú)出(chū)发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵金属温和(hé)反弹(dàn)也(yě)可以验证这(zhè)一点。不过，随(suí)着美(měi)国居民利息支出占可支配收入的(de)比例越来越(yuè)高，未来并(bìng)不排除由于经济严重减速加快(kuài)导致大(dà)规模(mó)恐慌再现(xiàn)的情况(kuàng)出现。

　　“消费者信(xìn)心的下(xià)降和最近的美国居(jū)民部门(mén)信(xìn)用卡违约率(lǜ)上(shàng)升(shēng)是相匹配的，在高(gāo)通(tōng)胀高利率经济下行的(de)环(huán)境下，居民部门(mén)的资产负债表和收入状(zhuàng)况(kuàng)边际上会有恶(è)化也是(shì)情理之中；但美国居(jū)民(mín)部(bù)门已经(jīng)经过了十年的去杠杆，本身(shēn)资产负债处于一(yī)个相对健康的状况，这也是为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即(jí)便银(yín)行利率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍(réng)然在继(jì)续扩张，这(zhè)显示着美(měi)国(guó)居民部门的(de)需求仍然十分(fēn)有(yǒu)韧性。”赵旭初表(biǎo)示(shì)。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化有两方面的(de)背景(jǐng)，一是(shì)按照(zhào)历史经验看，海外加息结(jié)束到降息之间就是一(yī)个容易(yì)出风险(xiǎn)的时间(jiān)段；二是能够激发(fā)风险偏好的中国这边(biān)的(de)复苏环比(bǐ)高点已经看到，同比高点(diǎn)接(jiē)近看到，在中(zhōng)国没有更(gèng)多刺激政策的情况下，市场对全球经济的预(yù)期想要进一步边(biān)际改(gǎi)善是比较困难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近日A股的(de)主(zhǔ)线题材下(xià)跌(diē)与海外银行业危(wēi)机(jī)共(gòng)振成为了一个激发(fā)避险情绪升级的(de)导火(huǒ)索。”赵(zhào)旭(xù)初认(rèn)为，今年(nián)大的宏(hóng)观周期(qī)和前(qián)几年有所不同，国(guó)内和海外出(chū)现明显的周期(qī)背(bèi)离(lí)，且海外的政策部门应对(duì)危机的速(sù)度又很快，所以(yǐ)不至于(yú)出现(xiàn)单(dān)边的持续性共振，这就导(dǎo)致各(gè)类风(fēng)险资产难以出(chū)现大幅度的流畅单边(biān)行(xíng)情，比(bǐ)较合(hé)适的(de)操作(zuò)思路应该是“在(zài)下跌时不过(guò)分(fēn)恐慌、在上涨时也(yě)不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下(xià)，昨日的有色金属板块全面下行。沪铜主(zhǔ)力(lì)合约2306大幅(fú)下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大(dà)跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有(yǒu)色金属研究(jiū)总(zǒng)监展大鹏表示，整(zhěng)体来看(kàn)，有色金属的全面下行有两个(gè)利空背(bèi)景和一个(gè)触发因(yīn)素，一是临近美(měi)联储5月份议息(xī)会(huì)议，加息25个基点的概率升至高位，市场表现(xiàn)出谨(jǐn)慎(shèn)情绪；二是(shì)面临国内(nèi)五(wǔ)一假期，资金提前(qián)流出规避不确(què)定性风险；三是(shì)前一晚(wǎn)欧美银行季报(bào)再爆利空，引发市(shì)场对银行业危机蔓延的担忧(yōu)，避险(xiǎn)情绪(xù)骤然升温，美股大幅下挫(cuò)，美元指(zhǐ)数快速回(huí)升，成为有色板(bǎn)块(kuài)全面下行(xíng)的(de)直接触发(fā)因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前(qián)宏观情绪(xù)对(duì)市场的(de)扰动较大。市场一直(zhí)在衰退论和加(jiā)息预期之间(jiān)摇摆不定。一方面对银行(xíng)业和全球经济前景(jǐng)感到(dào)担忧(yōu)，担(dān)心陷入衰退，衰退论升温又会使得加息预(yù)期降(jiàng)低。加息预期(qī)降低后又(yòu)不得不面对高企(qǐ)的(de)通胀数据，美联储喊(hǎn)话加息不应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继续预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时期货有色金属(shǔ)分析师(shī)何燕艳表示(shì)，此外，国内面(miàn)临五(wǔ)一(yī)假期，之前看多(duō)需求修(xiū)复的情绪慢慢平复(fù)，也使得(dé)价格下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来看，何(hé)燕艳表示，以铜和(hé)铝(lǚ)为代表的(de)大部分品种还在区间(jiān)运(yùn)行，除了锌的(de)空头(tóu)势头较为(wèi)明显，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反(fǎn)弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季(jì)度是(shì)有色金(jīn)属的传统旺季，4月(yuè)的开局延续了需求的强预(yù)期，有色一度(dù)出现触底反弹(dàn)和冲高预期(qī)，但随着4月旺季过半(bàn)，市场却出现不一样(yàng)的声音。一是精(jīng)炼铜(tóng)及(jí)再生铜制杆、铝材加(jiā)工和镀锌(xīn)板等行(xíng)业样本企(qǐ)业开(kāi)工率(lǜ)却出现接连(lián)下降，社(shè)会库(kù)存(cún)虽然持续去化(huà)，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部分下游加(jiā)工企业订单难以为继，且产成(chéng)品库存(cún)较往年出现小幅累积，这也(yě)就(jiù)意(yì)味着之前的(de)“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的情(qíng)况，或者(zhě)说3月份(fèn)的高开工透支了部分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜(tóng)价来说(shuō)，海外‘衰退+加(jiā)息’的(de)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)并不支持价格高(gāo)走，同时国(guó)内劳动节假期即将到来，资金从(cóng)有(yǒu)色(sè)市场流出规(guī)避(bì)不确定性(xìng)风险，价格出(chū)现(xiàn)回(huí)调并不意(yì)外(wài)，昨日有色(sè)价格(gé)快速回落也是近(jìn)段时间对利(lì)空因素的集(jí)中体现，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月(yuè)中上旬(xún)延续旺季下(xià)，需求不(bù)会大幅走弱，因(yīn)此若(ruò)价格在(zài)节前持续表现偏弱，下游(yóu)企业可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体的行业数据来(lái)看，下游需求无疑是在慢慢复(fù)苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应(yīng)在下游(yóu)开(kāi)工率上(shàng)最近(jìn)几(jǐ)周(zhōu)出现了高位停滞，没(méi)有进(jìn)一步(bù)的增长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的(de)总体预测值(zhí)普遍也没有高于3月(yuè)，虽然(rán)下(xià)降数值也不大，但也(yě)没能有力提振需(xū)求。不过，越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》何燕艳表示(shì)，价格(gé)一旦(dàn)大跌到(dào)目前的状态，现货(huò)上面(miàn)买盘(pán)又会出现，错(cuò)综(zōng)复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的市场预期过(guò)于一(yī)致，主流观点认为加息已(yǐ)近尾(wěi)声，最坏的(de)时候已经(jīng)过去，但今年可能不会(huì)降息。我们要警惕这种市(shì)场(chǎng)过于一(yī)致的情况。因为美通胀高位(wèi)持续，美联储(chǔ)的结果导向(xiàng)很可能使得加息(xī)时(shí)间或者幅度超预期，这样市场(chǎng)就会有超预期的下(xià)跌。最(zuì)主(zhǔ)要的是，有色板块多数(shù)品(pǐn)种供(gōng)应增加总体比较确定的，需求(qiú)跟不上供应的(de)增速，整个周期是(shì)向下(xià)而不是向上。因此，我对整个板块还是持中线偏(piān)空思(sī)路，投资者(zhě)可以用振荡的策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未(wèi)来的(de)预期，更多(duō)的是反(fǎn)映市场对未来(lái)一个季度(dù)、半(bàn)年度(dù)甚至更(gèng)长时间(jiān)的需求预期，展大鹏认为，其(qí)对有色板块(kuài)的(de)短(duǎn)期或短线影响并不显著，短期可关(guān)注(zhù)供求现状与价格趋势的关系(xì)以及可能突发的风险事件上。“对有色而言，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和(hé)时间节点突发未知的(de)风(fēng)险事件，从而放大(dà)了价格(gé)短(duǎn)线的波(bō)动性，带来(lái)持仓管(guǎn)理的压力。”他说。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》