今(jīn)年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系(xì)对于(yú)资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不(bù)少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的(de)关(guān)注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代(dài)资(zī)本(běn)市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季(jì)度(dù)国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的(de)盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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