今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一季(jì)度加大了对港股的投资(zī)力(lì)度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一(yī)季(jì)报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前(qián)十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份、中国(guó)南(nán)方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及(jí)AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的(de)银(yín)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大(dà)对政策优化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个(g安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里è)行业(yè)的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国(guó)内(nèi)地(dì)经济(jì)的环(huán)比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公(gōng)司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司(sī)下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是(shì)由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年(nián)港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速(sù)会较上半年(nián)有(yǒu)所回(huí)落(luò)。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度(dù)的压(yā)制，但是当(dāng)行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较多的(de)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可(kě)能会出(chū)现(xiàn)一定的(de)调(diào)整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部(安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里bù)分医药(yào)等(děng)。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预(yù)期的(de)行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的(de)机会(huì)：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息(xī)资产的投资机会(huì)，如(rú)通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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