一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的(de)提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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