“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体(tǐ)整体偏(piān)弱单亲家庭是什么意思。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再(zài)次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增(zēng)速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世(shì)界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的(de)数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是(shì)增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据的测(cè)算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二(è单亲家庭是什么意思r)次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足(zú)。

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