尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机(jī)构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。小舞去掉所有衣服是什么样子的>

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势(shì)，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么小舞去掉所有衣服是什么样子的ng>今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在(zài)学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标(biāo)的(de)。

　小舞去掉所有衣服是什么样子的　今(jīn)年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自(zì)主可控(kòng)等大产(chǎn)业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持(chí)TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报(bào)同样表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密(mì)等。

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