财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的(de)反弹(dàn)，据(jù)上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需(xū)求(qiú)预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的(de)火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价(jià)导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车的(de)观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提(tí)到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观(guān)来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些(xiē)电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期基数(shù)较低(dī)，环比增(zēng)幅更(gèng)是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗面还(hái)需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季(jì)度开始便启(qǐ)动大规(guī)模去(qù)库存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时代一季(jì)度(dù)报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其库存(cún)金额(é)已从年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德(dé)时代(dài)的库存已经(jīng)退(tuì)回到(dào)2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库(kù)存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者(zhě)预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会(huì)上(shàng)，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协(xié)会常务(wù)副(fù)会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现(xiàn)象，行(xíng)业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸(suān)锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水(shuǐ)位回(huí)退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池(chí)厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来(lái)的(de)碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自(zì)终端材料回收的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进(jìn)展顺利(lì)，将进一步(bù)释(shì)放碳(tàn)酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合(hé)”的(de)波浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的(de)价格(gé)以及供需变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将(jiāng)变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其(qí)是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的新能(néng)源车企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本(běn)普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全(quán)球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不(bù)意味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调(diào)整。但(dàn)能获(huò)得上游(yóu)更(gèng)低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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