5月以来(lái)，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基(jī)金、富(fù)国基金、南方基金等多家头部公募基金密集(jí)申报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场(chǎng)，引(yǐn)发业内广泛关注(zhù)。

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌。不过资金(jīn)对(duì)主题ETF越跌(diē)越买，区间份(fèn)额(é)增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看，年内超半数(shù)半导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正(zhèng)增长(zhǎng)，最(zuì)高份(fèn)额增幅超1282％。湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号>

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导体主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要(yào)是基于对板块中(zhōng)长期投资价值的肯定。尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持续推进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情(qíng)的(de)带动下，板(bǎn)块细分领域仍有较多(duō)投资(zī)机(jī)会。

　　越(yuè)跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的(de)持续(xù)回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中(zhōng)下(xià)旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。以(yǐ)中证(zhèng)全(quán)指半导体(tǐ)指数表(biǎo)现为例(lì)，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业(yè)中(zhōng)跌幅居(jū)前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持续下(xià)跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月(yuè)内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF收益(yì)均告负(fù)，平均收益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其(qí)中，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增(zēng)幅(fú)居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看年内半(bàn)导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化(huà)，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇添富(fù)中证芯片(piàn)产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩(hán)交所(suǒ)中韩(hán)半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出现下降(jiàng)外，其余产品份(fèn)额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF基金经(jīng)理田光远分析，当(dāng)前半导体行(xíng)业(yè)复苏不及预(yù)期主要原因，一是(shì)国产替代进程(chéng)不及预期，国内半导体企业相比海外半(bàn)导(dǎo)体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和人(rén)才等方面存在差(chà)距，在国产替代过程中(zhōng)产品研(yán)发(fā)和(hé)客(kè)户导入(rù)进程可能(néng)不及预期；二是下游需求(qiú)不(bù)及预期(qī)，在边缘政(zhèng)治(zhì)和全(quán)球经(jīng)济疲软(ruǎn)背(bèi)景下(xià)，全球电子产品等(děng)终端需求(qiú)可(kě)能不及(jí)预(yù)期(qī)，从而(ér)导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导(dǎo)体行(xíng)业正(zhèng)处于下(xià)行筑底的阶(jiē)段，但(dàn)我们认为有(yǒu)望(wàng)于今年看到拐点(diǎn)的出现(xiàn)”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片下游的景(jǐng)气度(dù)，有(yǒu)创新属性(xìng)和(hé)份额提升(shēng)属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国企(qǐ)对资产回报提出要求，民营企业的竞(jìng)争(zhēng)力提(tí)升也会更加依赖数字(zì)化，成本效率(lǜ)提升(shēng)是数字化的长(zhǎng)期关(guān)键驱动力，另一方面短周期维度(dù)数(shù)字(zì)经(jīng)济有顺(shùn)周(zhōu)期属性，经(jīng)济复苏(sū)会加(jiā)大企业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总监、九泰(tài)泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表(biǎo)示，首先(xiān)，回顾(gù)年(nián)初以来半导体板块(kuài)上(shàng)涨的(de)原因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估值处于底部位置；另(lìng)一(yī)方面市场预(yù)期(qī)基本面即(jí)将见底，再加上有AI主题(tí)的催(cuī)化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数(shù)出现(xiàn)了(le)一(yī)定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上，其(qí)中许多个股(gǔ)的股价(jià)其实是过(guò)度(dù)反应的(de)，所(suǒ)以随着4月中(zhōng)下旬半导体一(yī)季报披(pī)露，整体呈现强预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合因素引起行(xíng)业近(jìn)期的持续回(huí)调。”刘源直言(yán)。

　　长期(qī)看好半导体投资价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价(jià)值的肯定，多位(wèi)业内(nèi)人士也表示，长(zhǎng)期看好半(bàn)导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表(biǎo)示(shì)，从基本(běn)面(miàn)上，人工智能给半导体带来了(le)新的需(xū)求增(zēng)量(liàng)，从周期视(shì)角，预(yù)计未来1-2个季度虽然会(huì)有一定业绩的压(yā)力，但一(yī)方(fāng)面需求会重(zhòng)新复苏(sū)，另一方面中国半导体企业(yè)有国(guó)产替代的(de)中期逻辑支(zhī)撑；另外(wài)，估值方(fāng)面，半导体板块估值波(bō)动较大，且子(zi)板块和细分线(xiàn)索较(jiào)多，始(shǐ)终有估值合理甚(shèn)至(zhì)低估的机会出(chū)现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为(wèi)，当前该板块很多优质的公司(sī)处于历史估值分位低位区(qū)间(jiān)，随(suí)着需求回(huí)暖或者新产品的突(tū)破，会有形成(chéng)很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三(sān)次工业(yè)革命，前两次(cì)都是以能源(yuán)为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，第三次(cì)是信息为对象进行创新，当前阶段的(de)人工(gōng)智能从感(gǎn)知智能走向认知智(zhì)能后，将对人类(lèi)生产力的提升(shēng)产生巨(jù)大的(de)影(yǐng)响，也会开(kāi)启新(xīn)一轮的工业革(gé)命，它是信息革(gé)命经历了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互联(lián)网革(gé)命后(hòu)在万物智联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治(zhì)、军(jūn)事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产(chǎn)业革(gé)命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智能(néng)带来的(de)技术(shù)变革浪(làng)潮(cháo)下，人工智能对(duì)云管端各方面都(dōu)产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环节发生了(le)改变(biàn)，产生(shēng)了(le)新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地(dì)，端侧(cè)和(hé)网侧的新硬件也会产生新的投资机会(huì)。因此(cǐ)我们(men)长期看好半导体的(de)投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长期(qī)关注(zhù)该板块投资机(jī)会(huì)，他认为可以重点配(pèi)置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后(hòu)的复苏线、以(yǐ)及以半导(dǎo)体设备材料(liào)国(guó)产化为代表(biǎo)的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经(jīng)理(lǐ)刘慧影也表示(shì)，2023年全(quán)面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化为(wèi)主(zhǔ)的设(shè)备(bèi)材料EDA板块，到(dào)下游(yóu)需求为(wèi)主的(de)芯片设计都会在今年都有非常好的(de)机会。首先，基本(běn)面上(shàng)，美国(guó)对中(zhōng)国的极限(xiàn)制裁将加速(sù)中国(guó)芯(xīn)片的国(guó)产替代，党的二十(shí)大对于科技(jì)安全(quán)的强调为芯片的国产替代(dài)提供了(le)坚实的理论(lùn)基(jī)础。其次(cì)，芯(xīn)片设计板(bǎn)块(kuài)经(jīng)过近一(yī)年的充分调(diào)整，股(gǔ)价已(yǐ)经(jīng)充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求(qiú)拉动，整个芯片设(shè)计板块(kuài)有望正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和(hé)调研半导体(tǐ)行业库(kù)存、动湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号销数据(jù)和重点(diǎn)公司的边(biān)际变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费(fèi)品(pǐn)的复苏(sū)情(qíng)况，预判半(bàn)导体景气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基金(jīn)刘(liú)源表示，展(zhǎn)望未来，AI的(de)基础模(mó)型(xíng)训练需要(yào)大量算力，硬件基础(chǔ)设施成(chéng)为发展基石，算力芯(xīn)片等核心(xīn)环(huán)节预期(qī)将(jiāng)会受益，后续有望驱动半(bàn)导(dǎo)体行业持(chí)续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备公司的(de)一季报业绩相对(duì)较强，国产化趋势(shì)仍(réng)在(zài)加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关注的(de)方向。存储(chǔ)作为半导体中(zhōng)最大的(de)周期(qī)品种，也可(kě)能在年内迎来边(biān)际变化，需要(yào)持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为(wèi)需要关注(zhù)景气(qì)度修复速度和(hé)估(gū)值的(de)匹配程(chéng)度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确定，但改(gǎi)善(shàn)的过程中(zhōng)股价有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面变化综合判断配置(zhì)价值(zhí)，我们(men)也(yě)会(huì)通(tōng)过适当调仓(cāng)来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道。

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