金(jīn)融界5月23日 万物(wù)皆周期(qī),周期(qī)皆(jiē)供(gōng)需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的(de)白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所(suǒ)交易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信(xìn)息(xī)湮没在(zài)五(wǔ)一假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市(shì)场(chǎng)关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖(táng)主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次(cì)白糖主力(lì)期货合(hé)约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正在(zài)上演最后的末日(rì)疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点(diǎn)位，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉(miǎn)强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的(de)注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白糖(táng)周期十(shí)分准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过(guò)。而形成这种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖期货(huò)的种(zhǒng)植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这从根本决定了白(bái)糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来的(de)新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是大概(gài)率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会发布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部(bù)预(yù)测，22/23榨(zhà)季全(quán)国食糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来(lái)说并不现实，由于国内(nèi)糖(táng)料作物种植(zhí)面积(jī)增长(zhǎng)有限，国(guó)内糖料(liào)作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)平稳，年产量在1000万吨左右。目前国(guó)内(nèi)食糖消费量每年在1500万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部(bù)分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮食及(jí)农业组织（粮(liáng)农组织）发布的报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数(shù)出现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉类及(jí)大米的世界报价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖(táng)价格指数4月环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳(ào)大(dà)利亚(yà)等，其中前(qián)十(shí)位食糖产量(liàng)约(yuē)占全球总产量的(de)76%；前四大出口国分别(bié)是(shì)巴西、泰国、澳大(dà)利(lì)亚和(hé)印度，整体贸易量占(zhàn)全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危机，加上政府实施的出口限制，世(shì)界各地(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场也是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业(yè)双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业(yè)继续(xù)大涨，收(shōu)盘(pán)大涨超(chāo)4%。截(jié)至目(mù)前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅(fú)度(dù)超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会给(gěi)出答(dá)案。

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