金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周(zhōu)期(qī)轮回(huí)的白(bái)糖(táng)期货正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时(shí)刻(kè)。五(wǔ)一假期之前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期货合约收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的(de)信息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)盘中继续(xù)狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)正(zhèng)在上演最(zuì)后(hòu)的(de)末日疯(fēng)狂(kuáng)，一(yī)天(tiān)之内(nèi)，白糖主力(lì)合(hé)约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随即(jí)白糖期(qī)货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的(de)注意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期(qī)有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个(gè)种植(zhí)周期，这(zhè)从根本决定了白(bái)糖周期(qī)到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖(táng)现(xiàn)货(huò)市场价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协(xié)会发布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省(shěng)有3家尚在(zài)生产外，其他省(区(qū))糖(táng)厂已全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产季(jì)逐步(bù)进入尾声，除云南地区外(wài)，广(guǎng)西等主产区陆(lù)续收榨。由于(yú)广西前期受不(bù)利天气影响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖(táng)产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超(chāo)过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积(jī)增(zēng)长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食(shí)糖产(chǎn)量整(zhěng)体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国(guó)内食糖消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进口糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际市场供(gōng)需情(qíng)况也不容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道(dào)，联合(hé)国(guó)粮食及农业(yè)组织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发(fā)布的报告(gào)显示，4外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么月(yuè)国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的(de)首次回升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地区包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧盟(méng)、泰(tài)国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约占全球总产量的(de)76%；前四大出(chū)口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚(yà)和(hé)印度，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要(yào)产(chǎn)糖国(guó)之一(yī)，印(yìn)度正面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实(shí)施的出(chū)外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业(yè)继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮(liáng)糖(táng)业累(lèi)计上(shàng)涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将(jiāng)会给出(chū)答案。

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