金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落(luò)可能是(shì)因为(wèi)一季度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏(hóng)源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新的(de)理财产(chǎn)品承(chéng)接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一(yī)致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献(x无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性iàn)了(le)新增信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端(duān)中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的(de)政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端(duān)新增信贷(dài)量会持(chí)续维持在低位。

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