自2022年(nián)底以来，A股市场一(yī)改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积(jī)极回(huí)暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等(děng)主(zhǔ)题(tí)层出不(bù)穷，基金经(jīng)理(lǐ)也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年一季报的披露，将明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露旗下(xià)基金的2023年(nián)一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基(jī)金经理对后市的基(jī)本(běn)看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的(de)高仓位运作，仍坚持了(le)自己的投(tóu)资风格(gé)和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春表(biǎo)示对(duì)全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本(běn)面(miàn)验证，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈(chén)皓在(zài)一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可(kě)能(néng)是一次全新的(de)技术革命，但直言客(kè)观(guān)上当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关注(zhù)的基金经理，他(tā)是国内首(shǒu)位千亿级主动权(quán)益基金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从基抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思金君整理表格来(lái)看，相(xiāng)较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年(nián)一季度(dù)仓位基(jī)本都(dōu)维持高仓位(wèi)运作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的(de)四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值占基(jī)金净值比例(lì)的94.7％微(wēi)调(diào)至(zhì)一(yī)季(jì)度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同(tóng)抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思样，张(zhāng)坤管理的易方达(dá)优(yōu)质精选、易方达(dá)亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三(sān)年持(chí)有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港(gǎng)股仓位，一季度(dù)末所管理的4只基金基(jī)本维(wéi)持和去年底的差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末该基金(jīn)持有港股和美(měi)股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)科技(jì)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台(tái)减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报(bào)中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而理性的(de)心理状态，不需(xū)要大量(liàng)的行动，而(ér)是极大的耐(nài)心(xīn)，坚持投(tóu)资(zī)原则，等到机会时(shí)全力(lì)出击(jī)。他(tā)一直保持着偏(piān)低换手(shǒu)率(lǜ)，一季报(bào)的(de)重仓股也基(jī)本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前(qián)三大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中(zhōng)写(xiě)道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和香(xiāng)港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国(guó)海洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中国(guó)海洋(yáng)石油新进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而药明生物(wù)退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选和易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)持有的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州茅台，但(dàn)是易方(fāng)达亚(yà)洲精选和(hé)易方达优(yōu)质精选的头号(hào)重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯(xùn)控股。去年底(dǐ)这四(sì)只基金(jīn)的头号重(zhòng)仓股均(jūn)为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但相较(jiào)去年底已(yǐ)经进行了(le)减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有港交(jiāo)所，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而美团新进其(qí)前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　一(yī)季(jì)度规模小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金管理(lǐ)规模超过(guò)千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规(guī)模(mó)基本(běn)和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方(fāng)达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度(dù)末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势(shì)企业三年、易方(fāng)达亚(yà)洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居(jū)基金行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益基(jī)金。

　　选择(zé)一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报中都会(huì)清晰(xī)写道自己的投资思路，这一次也不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资很(hěn)吸(xī)引人的一(yī)点(diǎn)是(shì)，投资者可以用(yòng)很长一段时间(jiān)来充分观察公司的(de)发展，等到它(tā)们(men)用事(shì)实证明自己的成功(gōng)和巨(jù)大的成长潜力之后，再(zài)买入(rù)也不迟。

　　基本面(miàn)价(jià)值投(tóu)资的(de)优(yōu)势之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基本(běn)面分析方法的(de)理解和对(duì)具体行业(yè)和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投资者未来更可能做出对具体投资标的内在(zài)价(jià)值(zhí)的(de)准确判断。

　　如果只是针对某一次投(tóu)资，积(jī)累的重要性可能并不显著。但(dàn)如果将投(tóu)资贯穿(chuān)一生，并(bìng)将(jiāng)长期复合回报作为终级目标(biāo)，可积(jī)累(lèi)性就(jiù)是这一目标的最重(zhòng)要(yào)保障(zhàng)，选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的。我们会(huì)参考全球产(chǎn)业升级(jí)的(de)经验，持续做(zuò)深入的研究积累(lèi)，争取构(gòu)建一个全面而尽量准确(què)的(de)坐(zuò)标(biāo)系，希望能正(zhèng)确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的公司。识(shí)别(bié)出好公司是如(rú)此重(zhòng)要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在其(qí)他(tā)情形下，好公司都会给投资者带来长期可观的(de)回报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企业的定期(qī)报告并(bìng)对财(cái)务数据进行系统整(zhěng)理和分析(xī)，是理解企业基(jī)本面的核心(xīn)手段之一。在(zài)定(dìng)期报(bào)告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映在(zài)财务(wù)数据中，定量的数据可以用来检验并(bìng)修(xiū)正调研中对企业形成的定性(xìng)感知。如果能(néng)对一家公(gōng)司过去和当前(qián)的(de)财务状况了如指掌，就更(gèng)有可(kě)能正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会超过(guò)华尔街的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功的公(gōng)司都经历过短(duǎn)期(qī)的经营业绩和(hé)股(gǔ)价的(de)震荡(dàng)，经历过市场先生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过深入的(de)研究并抓住这些关(guān)键(jiàn)的因素，是能够一(yī)路(lù)坚持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度(dù)末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该(gāi)基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基(jī)本是高(gāo)仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度(dù)持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升级一季度(dù)末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该基金去(qù)年四季度(dù)末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报(bào)中(zhōng)写道(dào)，2023年一季(jì)度，表现较好(hǎo)的行业(yè)为新科(kē)技技术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关(guān)行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源(yuán)、汽(qì)车等为代表的高端(duān)制造业资产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初(chū)始(shǐ)预期、国际(jì)关(guān)系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金(jīn)分流(liú)可(kě)能是(shì)高端制造业相对表现(xiàn)不理想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。从(cóng)重仓持(chí)股来看(kàn)，该基(jī)金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶(jīng)科能源新进前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，而比亚迪退出了(le)前十大重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预计(jì)更注重基(jī)本(běn)面和估(gū)值的匹配度(dù)。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金(jīn)方呈(chéng)现(xiàn)复杂(zá)多(duō)样(yàng)的趋势，收(shōu)益(yì)预期的(de)时间(jiān)维度预(yù)期(qī)也呈现分化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑(jí)的(de)演(yǎn)绎(yì)幅度(dù)、转换(huàn)速度(dù)都会可(kě)预见地加(jiā)大。这对(duì)于投资人而言(yán)，在新信息的(de)处理上提高(gāo)了难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的选择(zé)也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为(wèi)知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整投资组合，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也非常(cháng)受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济基(jī)金中回顾一季度(dù)市场行情时(shí)表示，一季度(dù)中(zhōng)国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆(gān)的(de)动力不(bù)强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一定(dìng)差距。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银行(xíng)为代表的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时平息(xī)，但也(yě)让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各(gè)种危机的(de)冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产行为进(jìn)一步增(zēng)强了未来通胀的韧性，也(yě)让(ràng)美(měi)联储(chǔ)在货币政策调(diào)整决策时愈(yù)加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的(de)流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容生成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关(guān)板块获得了边际(jì)资金的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中的(de)调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场结构的(de)分(fēn)化。受(shòu)益(yì)两大主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石(shí)化等板块表现突出(chū)，而(ér)新(xīn)能(néng)源、金(jīn)融地产等行业则(zé)录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一(yī)季(jì)度投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发(fā)掘到基本面(miàn)驱动的投资(zī)主线，本基金一(yī)季(jì)度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要(yào)包括行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位，个(gè)股上则(zé)逆(nì)向增持了一些由(yóu)于短期基本面一般或者(zhě)机构调仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌(diē)，但长期市值(zhí)空间较大的(de)中小盘个股。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个(gè)季(jì)度(dù)位(wèi)列前(qián)五大重仓(cāng)股之一(yī)的(de)五粮液，在今年一(yī)季(jì)度(dù)退(tuì)出该基(jī)金(jīn)前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新(xīn)进(jìn)前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅(fú)度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的(de)第二大重仓股退居(jū)第(dì)四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的(de)振芯科(kē)技、氟化工龙头中(zhōng)的(de)巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头中的(de)抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了(le)积极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可能是一(yī)次全新的(de)技术(shù)革命，将极大提升全社会的(de)生(shēng)产效(xiào)率，但客观上我们(men)当(dāng)下(xià)的(de)研究认知还不(bù)具备对(duì)相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速(sù)上涨后，也不太(tài)符合我们“以(yǐ)相对(duì)合理(lǐ)的价格买入预(yù)期收(shōu)益率更高(gāo)的资产”这一(yī)投(tóu)资理(lǐ)念，因此会(huì)选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还分(fēn)享了自己(jǐ)最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本(běn)市场(chǎng)即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究获得(dé)超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其(qí)一生(shēng)最重要的其实也就是(shì)那三、五次，我(wǒ)们平(píng)时的不(bù)断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是在(zài)每一(yī)次关键选择(zé)时将胜率再(zài)提(tí)升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素(sù)正在酝酿或发酵，我(wǒ)们(men)重启了与世界的链(liàn)接(jiē)，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场获得了更多(duō)实(shí)质性认同的声音和(hé)举动(dòng)；国内主要城(chéng)市(shì)的一二手房(fáng)销售(shòu)持续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入库存周期(qī)的尾(wěi)段，我们可能(néng)真的只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的证(zhèng)券市场(chǎng)，我们(men)也(yě)衷心的希(xī)望其能够早日摆脱存(cún)量(liàng)博(bó)弈的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板(bǎn)块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国(guó)天(tiān)惠基金(jīn)前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新(xīn)进(jìn)前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入(rù)富(fù)国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方(fāng)医学检验及病理诊断业务(wù)为核心(xīn)的高科(kē)技服(fú)务(wù)企业(yè)，通过不断积累(lèi)的“大平(píng)台(tái)、大网络(luò)、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断(duàn)信息整合(hé)服(fú)务。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外，基(jī)础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科(kē)技也(yě)在一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只个(gè)股(gǔ)则在一季度退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满各种艰难挑战的(de)2022年(nián)后，一季(jì)度实体经济(jì)进(jìn)入了(le)复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货(huò)币政策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放(fàng)松管制的迹象确认。投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上(shàng)呈现的复苏力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们应该看(kàn)到是积极的(de)因素正在发(fā)挥作用持续的进程中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的(de)位置，当下权益(yì)市场处在较好的(de)风险(xiǎn)收益区间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维度(dù)，我们相信现在所面临的(de)重重困难终将(jiāng)找(zhǎo)到(dào)解(jiě)决的出路。投资者当前(qián)选择承受市(shì)场波动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力(lì)于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不(bù)具(jù)备精(jīng)确预测市场短(duǎn)期(qī)趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具(jù)有远大前景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等待公(gōng)司自身创造(zào)价值的实(shí)现(xiàn)和市(shì)场情(qíng)绪在未来某个时点的周期性回归。个(gè)股选择层面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于具(jù)有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类企业(yè)，有更大的(de)概率(lǜ)能在(zài)未(wèi)来为投(tóu)资者创造价值。分(fēn)享(xiǎng)企业自身增长带(dài)来的资本市(shì)场收益(yì)是成长型(xíng)基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大(dà)消(xiāo)费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消费(fèi)板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的(de)刘彦春(chūn)一季度如何调仓换(huàn)股，他又(yòu)是如(rú)何看待未来市场，也(yě)值(zhí)得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益(yì)基金季报写道，一(yī)季度组合仓位和行(xíng)业配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而非择时的(de)投资(zī)风(fēng)格，保持合同(tóng)约(yuē)定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前(qián)三大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵州茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)。此外(wài)，古井贡酒、山西(xī)汾酒也(yě)继续在(zài)其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之中(zhōng)。

　抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思　从增持力度(dù)上看，刘彦春对(duì)中国中(zhōng)免加仓力(lì)度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外(wài)通(tōng)胀预期变(biàn)化对(duì)国内资本市场(chǎng)造(zào)成较大扰动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大概(gài)率持(chí)续更长时(shí)间。气(qì)球事件导致中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观(guān)背(bèi)景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需要一(yī)个过程，特别(bié)是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常化(huà)，居民(mín)消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消(xiāo)费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公布(bù)的(de)社融(róng)和地产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利增(zēng)速(sù)有望进入上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行暴(bào)雷(léi)反映出加息过快带(dài)来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性问(wèn)题，底层资产问题不(bù)大，海外央行(xíng)及时救(jiù)助可以避(bì)免风险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶段我(wǒ)们认(rèn)为出现金融危(wēi)机(jī)的(de)风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发(fā)达国家(jiā)通胀和金融风险并(bìng)存，处理(lǐ)难(nán)度较大，这也意(yì)味着全球无风险收(shōu)益(yì)率在相对顶部位置，国(guó)家(jiā)之家沟通对话、加强合作的可(kě)能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨(guǐ)的(de)路上(shàng)。除(chú)了继续关(guān)注整(zhěng)个经济体发展状(zhuàng)况(kuàng)之(zhī)外(wài)，我们(men)可以将目光(guāng)更多(duō)放在微观企业层面。可以看到很多(duō)公司(sī)在过去几年始(shǐ)终做正确(què)的(de)事，经营效(xiào)率提(tí)升(shēng)，逆境(jìng)中变(biàn)得更加(jiā)优秀、更加强大。不必总是关注宏观数(shù)据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可以让内心更加平静(jìng)。我(wǒ)们(men)对全(quán)年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业(yè)中寻找投资(zī)机(jī)会。期待为(wèi)持有人创(chuàng)造良好收益。

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