金融(róng)界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存(cún)款余额(é)8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了(le)一(yī)季度的爆发式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产(chǎn)品在(zài)季末(mò)到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初(chū)常出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的(de)时(shí)点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的(de)信其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义贷结构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居(jū)民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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