财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí京j属于北京哪个区的车)共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也(yě)证明(míng)了这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智能的产业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带(dài)动的(de)人工智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng京j属于北京哪个区的车)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要(yào)控(kòng)制持(chí)有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年(nián)初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行京j属于北京哪个区的车情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的(de)加速繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时(shí)代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部分市(shì)场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入第(dì)一轮(lún)调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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