北京(jīng)时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资(zī)、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们(men)最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但(dàn)我们(men)知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的(de)时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不(bù)需要(yào)高估就(jiù)能成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源向新(xīn)能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革(gé)，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全(quán)国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们(men)每个(gè)人，包括学(xué)校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发(fā)生什(shén)么，因为(wèi)37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm在目前的(de)情(qíng)况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是(shì)许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知(zhī)道(dào)需要印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取得了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人(rén)们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度(dù)预(yù)算是(shì)否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工(gōng)作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交流，以前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道(dào)，“我们(men)确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们(men)是(shì)一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们(men)对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本(běn)和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存(cún)在(zài)各自的(de)问题(tí)。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的(de)成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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