财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提(tí)前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有望带动购(gòu)车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上(shàng)以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价电池(chí)厂商清库(kù)存(cún)工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的(de)情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月(yuè)26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人士(shì)此前对财联(lián)社记者表示(shì)。该人士(shì)表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的(de)风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然(rán)存(cún)在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池(chí)产业链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进(jìn)入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂(lǐ)的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存(cún)也已经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生(shēng)产。在(zài)采购(gòu)方面(miàn)，电(diàn)池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的议价(jià)权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回(huí)收的(de)产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一(yī)步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调整(zhěng)过(guò)程之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下(xià)游车(chē)企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格以及(jí)供需变化(huà)也将变得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游库存(cún)水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年(nián)第(dì)四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的(de)两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业(yè)净(jìng)利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下(宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价xià)跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格(gé)也(yě)需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的(de)连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压(yā)的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代(dài)今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)一开采就亏损。

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