随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的(de)代(dài)表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了(le)部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技(jì)术革(gé)命给具(jù)体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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