原本被视(shì)为极其艰难两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音的2022年(nián)，白(bái)酒上市企业却又(yòu)一次(cì)集体刷高了(le)业绩。

　　目(mù)前，20家A股(gǔ)白酒上市企业2022年年报(bào)及2023Q1财(cái)报已经(jīng)披露完毕，整体来看，稳(wěn)健(jiàn)增长依然是白(bái)酒行业主(zhǔ)旋律。20家上市白酒企业(yè)营收总计3563.45亿元，同(tóng)比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来(lái)看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股(gǔ)份（002304.SZ）等头部企业(yè)营(yíng)收净利再创新高，14家白(bái)酒(jiǔ)上(shàng)市(shì)企业营(yíng)收取得(dé)了两位数增长。在打响疫情后(hòu)首个春节动销战后(hòu)，今(jīn)年一季度(dù)白酒业普遍实(shí)现“开门(mén)红”，2023Q1财报显示(shì)15家企业拿下两位数增(zēng)长(zhǎng)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，过(guò)去(qù)三年(nián)，外部(bù)环(huán)境对(duì)白酒造成了不可忽视的影响(xiǎng)，穿透最(zuì)新的业绩来看，头部酒(jiǔ)企的抗压(yā)能力足够强(qiáng)大，经营稳定，且引导行业(yè)结构性增长。但(dàn)随(suí)着白酒行业集中度(dù)提升，头部酒(jiǔ)企持续向前，非(fēi)名(míng)酒品牌(pái)难以(yǐ)望其项背，因此圈地(dì)“内卷”。此(cǐ)起(qǐ)彼伏间，正处于新一轮调整(zhěng)周期的白酒行业，分化加剧。而今年，白酒企业(yè)的一个共同主题(tí)是去库存(cún)，谁快谁就(jiù)会占得先手。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根据(jù)中国酒业协会公布的数据(jù)，2022年白酒行业(yè)营收6626.05亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)9.6％，利润(rùn)2201.7亿元(yuán)，同比增长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营(yíng)收和利(lì)润(rùn)分别(bié)占去了53％和59％。

　　从(cóng)年报来看，白酒结构性增长的表现之一是优势品牌正在(zài)持续拥抱红利。白酒产量、销量已(yǐ)经(jīng)连续(xù)多年(nián)下降，行(xíng)业集中(zhōng)度不(bù)断提升，存量竞争格局(jú)下(xià)企业间挤压式竞争已(yǐ)经临近(jìn)赛点。

　　这样(yàng)的业(yè)态促使白酒行业内部强(qiáng)者恒强(qiáng)，“名酒(jiǔ)时代”背景下，头部酒企成为产业经济增(zēng)长的(de)主(zhǔ)要动力。年报显示(shì)，头部名酒企业基本保(bǎo)持(chí)了两位数增长(zhǎng)，20家白酒(jiǔ)上市企业营收3563.45亿元(yuán)，营(yíng)收榜前六就贡献了近3000亿(yì)元，占(zhàn)比超(chāo)80％；前五(wǔ)强净利润(rùn)也在2022年首次(cì)突破(pò)千亿(yì)大(dà)关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)16.53％；净利润627.16亿元(yuán)，同比增长19.55％。今年一(yī)季度营收393.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长18.66％；净利润208亿元，同比增长(zhǎng)20.59％。

　　五(wǔ)粮液(yè)亦(yì)不(bù)遑多(duō)让，2022年营(yíng)收739.69亿元(yuán)，同比增长11.72％；归母净利润266.91亿元(yuán)，同比增(zēng)长14.17％；2023一季(jì)度，营(yíng)收311.39亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长13.03％；归母净利润125.42亿元(yuán)，同比增长15.89％。

　　中国食品产业分析师(shī)朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名优酒保持(chí)了(le)良性(xìng)的增长，疫情放开后消(xiāo)费场景的多(duō)元化(huà)，对于中国白酒(jiǔ)的复兴是(shì)一个(gè)非常(cháng)好(hǎo)的加(jiā)持。”

　　白(bái)酒结构性增(zēng)长的(de)另一个(gè)特征是(shì)，在过去取(qǔ)得了(le)稳(wěn)定(dìng)增长和快速发展的企业，基本形成了中高端驱动增长的发展模式，这在(zài)年报中得(dé)以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古(gǔ)井(jǐng)贡、迎(yíng)驾、舍(shě)得等(děng)，产(chǎn)品上除(chú)高端一(yī)如既(jì)往强势以外，其中高端产(chǎn)品销(xiāo)量都以超两位数(shù)的涨幅(fú)增长。头部品(pǐn)牌(pái)产品线(xiàn)全价格(gé)带(dài)布局(jú)，二三线品牌(pái)聚焦中高端，白酒产(chǎn)业不约(yuē)而同都在进(jìn)行产品(pǐn)结构优(yōu)化。

　　也正是因(yīn)为(wèi)产品结构(gòu)优化的需要，白酒技(jì)改扩产推(tuī)动了(le)各酒企(qǐ)、产区的优质产能的释放(fàng)。20家上市(shì)企业中，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今(jīn)两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音世缘(yuán)（603369.SH）、舍得(dé)酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了实施技(jì)改、产能扩建等项目，这(zhè)些都(dōu)是企业为持续(xù)保持结(jié)构(gòu)性增长做准(zhǔn)备。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉钛媒(méi)体APP，“‘马太(tài)效应’下，头部酒企会持续走强，并(bìng)且利用自身的品牌(pái)与(yǔ)品质优势，进(jìn)一步挤压(yā)非名酒(jiǔ)市场(chǎng)，而基于品类(lèi)和产(chǎn)品的(de)名(míng)酒(jiǔ)格局(jú)很快形成，中国酒业进入(rù)寡头化时代。”

　　二三(sān)线酒企分(fēn)化(huà)加剧(jù) 非名酒承压

　　白酒(jiǔ)行业数据显示，相比较疫情前的2019年，2022年白(bái)酒(jiǔ)产业(yè)销售收入累计增长5％，利润累计(jì)增长了71％。透过(guò)2022年白酒(jiǔ)上市企业财报(bào)发现，除头部酒企强者恒强外，二三线(xiàn)品牌正在(zài)加(jiā)速分化(huà)。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家上市企(qǐ)业(yè)中，规(guī)模在40-100亿元级别的仅(jǐn)有3家，分(fēn)别是(shì)老白干(gàn)酒（600559.SH）、今世(shì)缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数(shù)据浮(fú)动为2家，分别是今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)；2021年上升到6家，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍(shě)得酒业(yè)、迎驾(jià)贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则进一步变(biàn)成7家，在(zài)前(qián)一年(nián)的6家(jiā)基(jī)础上新增了一(yī)个酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今(jīn)世缘、舍得、迎(yíng)驾贡、口子窖四家企业规模来到50-80亿元(yuán)之间(jiān)，隶(lì)属(shǔ)苏酒(jiǔ)板块、川(chuān)酒(jiǔ)板块、徽(huī)酒(jiǔ)板块的二级梯队(duì)，都是在各(gè)自省(shěng)内有一定话(huà)语权、有较大市场规(guī)模、省外市场开拓良好(hǎo)的(de)代表。

　　它们之间此起彼伏的(de)竞争，也(yě)推动了二级(jí)梯(tī)队的分(fēn)化加速。蔡学飞向钛媒体APP表示(shì)，“二三线(xiàn)酒企(qǐ)分化加剧，要(yào)么像古井(jǐng)贡酒那样(yàng)完成产(chǎn)品升级和全国(guó)化布局，挤进一线市场，要么就会像(xiàng)皇台一般衰(shuāi)败(bài)萎缩。”

　　如是所言(yán)，年报显示，伊力(lì)特(tè)（600197.SH）、金种(zhǒng)子酒（600199.SH）、天佑德酒(jiǔ)（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性(xìng)现金流的下(xià)降，录得(dé)亏损。

　　2023一季报也能(néng)说明问题。举例而言(yán)，今(jīn)年一季度(dù)酒鬼酒实现营收9.65亿元，同比下(xià)降42.87％；净(jìng)利润(rùn)3亿元，下降(jiàng)42.38％。至(zhì)于下滑原因，酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒(jiǔ)在财报(bào)中表示是因为(wèi)去年同期(qī)基数较高，以及公(gōng)司(sī)主动进行(xíng)了策(cè)略调整导致。

　　另一典(diǎn)型是安徽酒企金(jīn)种子，在(zài)省内“内(nèi)卷”和名酒(jiǔ)“高压”双重挤压(yā)下，其业务体量和(hé)利润出现萎缩，明显掉队。2019年(nián)-2022年，其营收分别为9.14亿(yì)元、10.38亿元、12.11亿(yì)元、11.86亿元，收入增(zēng)长有(yǒu)限(xiàn)，但净利润(rùn)在(zài)2019年、2021年、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归(guī)母净利润更是下降(jiàng)了228％。对(duì)此，金种子在(zài)年报中归咎(jiù)于品牌、营(yíng)销、渠道等(děng)多方面因素(sù)。

　　高库存仍是行业性问题 白酒亟需新(xīn)渠道

　　毛利率来(lái)看，20家白(bái)酒上市企(qǐ)业中，有17家(jiā)企业毛利率在60％以上，茅(máo)台高达92％，仅3家企业毛利率低于(yú)50％。且有15家企业毛(máo)利率与上年同期相比增长，金(jīn)种子、洋河(hé)、伊力特(tè)、舍得(dé)、酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒5家企(qǐ)业毛(máo)利率有所下降。

　　毛利率高(gāo)，印证(zhèng)了白酒超强的盈利(lì)能力，但透过年报，白(bái)酒(jiǔ)的高库存更加值得关注。2022年，20家A股白酒上市公司总存货达1328.33亿(yì)元。其中，茅台(tái)以388.24亿元库(kù)存(cún)高(gāo)居榜首，洋河、五粮(liáng)液紧随其后。

　　但从涨幅来(lái)看，泸(lú)州(zhōu)老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业库存(cún)同(tóng)比(bǐ)增长超30％，除(chú)洋(yáng)河股份、顺鑫农业(yè)（000860两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音.SZ）、金(jīn)种子(zi)酒(jiǔ)外，其他酒企库存增长基本都在两位数以(yǐ)上。

　　合同(tóng)负债(zhài)情况亦能一(yī)定程度上反映(yìng)当前(qián)渠(qú)道的情况(kuàng)。截至2022年底，18家上市酒(jiǔ)企(qǐ)合同负债整体同(tóng)比减少5.47％。同期，11家公司(sī)的合同负债下滑(huá)，其(qí)中酒鬼(guǐ)酒、古井贡酒等同比降幅超五(wǔ)成。截至今年一(yī)季度末，总体合同负债(zhài)微增(zēng)0.08％。

　　搜狐酒业(yè)发展研究院专家、中(zhōng)国酒业(yè)资深(shēn)评论员肖竹青告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“2022年(nián)、2023年一季度白酒业(yè)绩非常优(yōu)秀。但是我们发现(xiàn)整个市场除了(le)茅台供不(bù)应(yīng)求以外，其他产(chǎn)品都存在价格倒挂(guà)现象，这说明除茅台以外社会(huì)库存很大，对白酒发(fā)展来说存(cún)在(zài)隐(yǐn)忧。”但他也表示，“预计今年下(xià)半年中秋节(jié)后有(yǒu)望成(chéng)为酒业重回(huí)正轨发(fā)展(zhǎn)的时间节点(diǎn)。”

　　“高库存是行业性问题。”蔡学(xué)飞表达了同样的(de)看法，他认为，随着国家(jiā)经济(jì)面(miàn)的恢复(fù)以及社会(huì)活动的(de)复苏(sū)，会加速去库存(cún)，特别是(shì)名酒(jiǔ)库存(cún)会(huì)得到很大的缓解(jiě)，但是(shì)区域中小企(qǐ)业仍然(rán)会面临不小的库存压力。

　　日前，五粮(liáng)液在投资者关系互(hù)动平台回(huí)答投资者关于库(kù)存(cún)的问题(tí)时就谈到，五(wǔ)粮(liáng)液(yè)产品渠道库存量不到一个月(yuè)，属于正常水平(píng)。

　　事实上，白酒(jiǔ)渠(qú)道(dào)“堰塞湖”是常态，尤其在过去三年(nián)，受疫情(qíng)影响(xiǎng)线下消费场(chǎng)景大减，终(zhōng)端动销放缓(huǎn)，造(zào)成了社会库(kù)存积压。从(cóng)产能来看，近十年(nián)来(lái)白酒产(chǎn)量在不断下降(jiàng)，白酒产业存(cún)量产能过剩是不争的事实，未(wèi)来(lái)仍然(rán)是趋势之一。加之(zhī)消费观念、消费习惯的(de)变化，即使是疫(yì)情后消费场景大规模恢复的前提下，白酒去库存(cún)依然需要时间。

　　而为去(qù)库存，全行业各环节(jié)都在努力，其(qí)中最关键的是，亟需库存(cún)消化能力强劲的新(xīn)渠(qú)道。可以(yǐ)看到，大小酒企(qǐ)均在营(yíng)销上大(dà)手笔撒钱，大部分酒企年报中销售(shòu)费用一栏的数字在逐(zhú)年递增。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁的库(kù)存消化得(dé)快(kuài)，谁的价格倒挂(guà)恢复得快，谁(shuí)就能(néng)在新周期(qī)中胜出(chū)。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音