在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场交(jiāo)易价格(gé)溢(yì)价风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价(jià)格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重(zhòng)点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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