近日(rì)，国(guó)内上(shàng)市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品期货基金陆(lù)续公布了一季(jì)报。在一季(jì)度商(shāng)品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期(qī)货基金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额(é)在(zài)报(bào)告期内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅近三(sān)成，备(bèi)受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收(shōu)益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色(sè)金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收(shōu)益(yì)和利润有何区别(bié)？4只公募商品期货基金在(zài)一季报中均提及，本期已实现收益指基(jī)金(jīn)本期(qī)利(lì)息收(shōu)入、投资收益、其他(tā)收入（不含公(gōng)允(yǔn)价值(zhí)变动收益）扣除相关费用和(hé)信用减值损失后的余额，本期利(lì)润(rùn)为本期(qī)已实现收益加上本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末(mò)基金资(zī)产净值方面，截至3月(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸yuè)底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF资(zī)产(chǎn)净值超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资(zī)产净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金(jīn)份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变(biàn)化，可以反(fǎn)映出(chū)投资者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货(huò)基金(jīn)均(jūn)受到净申(shēn)购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期(qī)初增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期(qī)初(chū)增加(jiā)700万(wàn)份(fèn)至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF份额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市(shì)场整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要(yào)原因有以下几点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)消息在(zài)资本市场持续发酵，导致(zhì)了(le)原油以及(jí)美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充(chōng)裕，由于(yú)加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下(xià)游(yóu)提货(huò)消(xiāo)极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品集(jí)中(zhōng)出栏，春节后一(yī)段(duàn)时(shí)间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由(yóu)于生(shēng)猪(zhū)价格(gé)持(chí)续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕需求更是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂豆粕(pò)成交和提(tí)货量处于偏低水平(píng)。

　　关(gu现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸ān)于报告期内基(jī)金投资策略和(hé)运作(zuò)分(fēn)析，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)基金表示，一季度白银(yín)在初(chū)期两个(gè)月处于(yú)振荡调(diào)整，在(zài)三月(yuè)份又很(hěn)快反(fǎn)弹至年初(chū)位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现更为强势，金(jīn)银比(bǐ)价有所抬升。前期走(zǒu)势主要受制(zhì)于白(bái)银工(gōng)业属性及美(měi)联储加息(xī)预期(qī)升温影响，白银表现出(chū)更高(gāo)的波(bō)动性。后期则(zé)主(zhǔ)要是(shì)欧美(měi)银行业出现(xiàn)流(liú)动性危机，导致避险情(qíng)绪高(gāo)涨，也大(dà)幅(fú)降低了市(shì)场对(duì)于(yú)美联储(chǔ)的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储货(huò)币(bì)政策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵(guì)金(jīn)属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘(yuán)政治、金融体系(xì)的流(liú)动性风(fēng)险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美(měi)联储已(yǐ)连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息(xī)。随着美(měi)国加息渐入尾(wěi)声，而通(tōng)胀(zhàng)仍处于高位(wèi)，宏观(guān)环境(jìng)对贵金属相对有利，贵(guì)金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比价的(de)相对高位，建议择(zé)机积极配置(zhì)。

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